7月25日，百川盈孚数据显示，草甘膦市场行情报价单日上涨2.65%，报价约3.9万元/吨，近一个月以来累计涨幅达52.63%。

  从具有“价格发现”功能的商品期货走势上也可看出一些蛛丝马迹，6月份以来，尿素、纯碱等多个化工品期货价格大大反弹，尿素期货主力合约自低点累计涨幅也超过了40%。

  那么就化工行业的投资而言，目前基本面如何？是不是能够上车了？我们从几个角度来分别讨论一下。

  化工品作为很多工业品的上游，我们大家可以先从PPI（生产者价格指数）来观察行业的表现。

  中金公司回顾从2009年至今的PPI波动和中信基础化工指数的走势，发现化工行业相对沪深300的超额收益与PPI波动有较强的内在联系，历史上PPI同比迎来拐点之后化工行业相对沪深300往往能取得不错的超额收益。

  2023年6月，工业PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%，据中金公司分析，去年下半年地缘冲突带来的供应风险溢价减弱，PPI高基数或将回落，加之下半年政策发力下城投再融资压力或将缓解、基建督察带动实物工作量加快、内生动力恢复，2023年下半年PPI同比降幅或将收窄，化工品价格快速回落时期已经度过，有望触底回升。

  行业固定资产投资完成额角度来看：2023年1-6月石油和天然气开采业/石油、煤炭及其他燃料加工业/化学原料及化学制品制造业/化学纤维制造业/橡胶和塑料制品业固定资产投资完成额累计增速分别为22.4%/-26.4%/13.9%/-7%/-0.9%。行业中保持较高累计投资增速的是石油天然气开采、化学原料及制品，不过总的来看，化工各个子行业的供给增速相较前两年已经下降了不少。

  化工行业传统下游房、车、家电、纺服需求从2021年下半年高位回落，市场下降带来的压力之下，政策端不断在地产、基建、汽车等行业释放积极信号，近期内需出现低位回暖迹象，各行业需求底部企稳，缓慢复苏。

  新材料下游需求也自2021下半年高位回落，2023年1-5月，半导体周期见底向上，消费电子持续磨底也有向上迹象，新能源汽车和光伏等需求仍然旺盛，相应上游新材料需求有所支撑。

  从化工各个子行业的库存角度也能够准确的看出基本面的回暖，2023年以来，化工各子行业持续去库，目前来看除化学原料及制品外，其他子行业去库或已接近尾声，南京证券预期2023年下半年将在显著消化库存的基础上，逐渐进入补库周期。

  由前面我们提到的能够准确的看出，化工行业基本面已开始回暖，而且弹性相较宽基指数更大，那么现在能否上车了？

  从相对位置上来看，以中证细分化工产业主题指数为例，该指数在今年5月底回调至近3年的低点，至今仍在近3年的底部震荡，性价比十足。

  从机构的视角里，针对化工行业的后市，各大机构都是从各个细致划分领域进行解读，总体也都看好整个化工板块的后市。

  中泰证券指出，下半年化工行业投资最大主线为经济复苏，“强弱”本质上是修饰语，重要在“复苏”本身。随有突出贡献的公司待投产能逐步释放，本轮周期或仍具备“以量补价”甚至“量价齐升”的弹性。因此，看好以下四方面：

  、半导体材料具备行业增长+国产替代双重驱动逻辑。半导体材料端周期性较弱，跟随下游晶圆厂的产能扩张而逐步放量，目前中国大陆的高端半导体材料对外依存度仍然较高，国产替代空间较大。2

  、化工进入大周期左侧布局时点，关注核心资产率先反转机会。化工核心资产具备盈利稳定性和成长持续性，主产品跟随下游需求复苏底部向上，龙头将有强劲表现。3

  、轮胎行业海外去库基本完成，国内需求逐步复苏，成本端压力显著减轻，龙头轮胎公司将迎来盈利和估值的进一步修复。根据各大机构的分析我们大家可以得出一个结论，化工板块大概能分为传统化工和新材料领域，而其中又可以再细分出多个领域，并且每个细致划分领域之间的基本面差别都比较大

  者而言，通过ETF这类指数工具是个合适的选择，广覆盖各类细分化工龙头的同时，投资门槛极低。而市面上能够完全满足条件的主流化工行业指数为中证细分化工产业主题指数，通过该指数官网资料不难发现，该指数权重股不但覆盖万华化学、华鲁恒升这类传统化工有突出贡献的公司，还覆盖了盐湖提锂龙头盐湖股份、锂电隔膜龙头恩捷股份、电解液有突出贡献的公司天赐材料、新宙邦这类新兴化工领域头部企业。

  从资金流向来看，跟踪中证细分化工产业主题指数的化工ETF（516020）今年以来连续获得资金加仓，截至7月25日，该基金年内份额增加超过85%，持续获得资金青睐！

  注：文中数据来源于沪深交易所、郑州期货交易所、Wind、中证指数公司，截至2023.7.26。

  风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不意味着其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。